前11月地方债发行完成全年任务99%

郭晨凯 制图

发行规模4.3万亿元已超去年 明年对基建拉动效果将更显着

财政部发布的最新数据显示，今年前11月地方政府债券发行43244亿元，完成全年发行任务的99%，发行规模已超过去年全年。其中新增一般债券、新增专项债券分别发行9057亿元和21297亿元。

从发行数据来看，今年1至11月，地方债不但平均发行利率降低，而且在保持3至10年中长期债券为主要品种的基础上，15年、20年、30年期等超长期限品种发行进一步增加。同时，二级市场流动性也得到改善。

今年以来，地方政府债券发行使用明显提前，发行速度显着加快。为充分发挥专项债资金稳增长、补短板效应，国务院早在9月就明确提前下达2020年专项债部分新增额度，重点用于交通、能源、农林水利、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基础设施重大项目。

和市场预期不一样的是，近期财政部提前下达的2020年部分新增专项债务限额为1万亿元，占到2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，控制在依法授权范围之内。

同时，财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。

蓄势待发的地方债对于基建的作用不言而喻。进入四季度，不少省份都追加了年内重点建设项目的数量及投资额度。比如，浙江印发的《2019年省重点建设项目增补和退出名单》中，增补列入省重点建设项目74个，总投资3029亿元。

中信证券宏观褚建芳团队认为，保守估计新增专项债中基建相关项目的总体占比将可能达到70% 左右，预计2020 年一季度基建相关专项债新增额度约为5740 亿元，较2019年同期大幅增加，对基建的实际拉动效果显着强于2019年。

尽管市场关心的启动发行时点问题并没有明确，但机构普遍认为，这批新增专项债不一定会提前到今年发行，原因是发行之前还要走审批流程，但一定会早于往年五六月的发行时间。

华泰证券首席宏观分析师李超表示，财政部日前已批复提前下达的2020年部分专项债新增额度大概率在明年一季度加快发行，其对基建投资的正面意义可能在明年一季度显现，预计2019年全年基建投资增速可能在4%到6%区间。